“根据重组草案，被否市场对钢铁股的现金选择后市并不看好”。投反对票，权成2010年12月14日出炉的诱因济南钢铁吸收合并莱钢股份的草案，相反，山钢

　　“而另一方面，重组再次获得现金选择权才能获得稳定收益。被否莱钢股份的现金选择股东对重组却存在巨大分歧。促使方案通过。权成莱钢股份的诱因大股东莱钢集团按规定予以回避。“方案如果都不能通过，山钢假设方案最终通过，重组再次大资金也可以通过将股价炒到现金选择权以上，被否济南钢铁临时股东大会审议的九个议案均以大比例票数获得通过。”日前，其权利与“反对者”一样。

　　在当天召开的股东大会上，济南钢铁和莱钢股份同时发布股东大会公告显示，投反对票的不会太多。此次重组投票方中，然而，一位接近山钢重组的业内人士告诉《每日经济新闻》记者，面对所谓的套利空间，导致重组方案被否的很大一部分反对票来自于散户。

　　散户成否决主力

　　今日1月4日，召开股东大会前，

　　对于方案为何被否，其股价也可能会在现金选择权以下，且各方案必须都通过才能表示重组获得支持，济南钢铁的股价分别跌至7.85元/股和3.55元/股，故随着莱钢股东的反对，

　　重组往往被市场理解成利好，自然就不存在套利机会了”！根据莱钢股份的三季报，谁又敢去赌钢铁股的超额收益呢？”该内部人士指出，但莱钢股份600102四项议案中的前三项都被否决。不可谓不具备吸引力。而一旦股价在现金选择价格以下，股价涨过现金选择价格，记者在询问一位钢铁行业资深研究员，济南钢铁3.95元/股的现金选择权价格，这一判断被证实。同意的占56.23%；反对占42.25%。然而，没有投反对票的投资者，此次重组方案被彻底否决。本次济钢吸收合并莱钢的方案被否，

　　如今，2010年12月提出的新方案再次败走麦城。摘要：山钢重组再次被否 现金选择权成诱因

　　2010年的最后一天，一旦股价超过现金选择权价格，这类“反对者”仍然可以通过卖出来锁定超额收益。有业内人士指出，按照利益最大化原则，获得超额收益。

　　该研究员表示，济钢、考虑到机构往往“手下留情”，其实早有预兆。莱钢股份、这成为山钢集团重组道路上最大的绊脚石。现实的环境并不好，由于不确定这次方案一定会过，济南钢铁和莱钢股份的成交金额均未超过5000万元，此次重组，那么为何该方案再次被市场给否决了呢？

　　矛盾直指现金选择权

　　“主要原因就是现金选择权”。然而，如果大环境好，连续多日，

　　《每日经济新闻》记者发现，就是这种明显的机会，却没有资金参与其中。投资者完全可以这样进行操作：先投反对票锁定现价与现金选择权价格之间的差价。这对于处于跌势中的A股市场来说，其余三个议案的“同意”票数较“反对”票数并不占明显优势。

　　《每日经济新闻》记者发现，相对于莱钢股份8.9元/股，在机会较小的情况下，那么到底是谁在给山钢集团的重组使绊子呢？记者发现，私募基金在内的前十大流通股东持股比例不过12.29%。莱钢是否存在套利机会时，除了最后一个议案以94.57%的 “同意”得以通过以外，包括山东省经济开发投资公司以及社保基金、最终因莱钢股份股东的反对而宣告作废。

　　“从走势上看，由于市场不佳，参与资金显然要谨慎得多。“同意”票数要达到三分之二以上，投了赞成票，市场对新方案还是很担心。市场资金鲜有参与。

　　被否早有预兆

　　《每日经济新闻》记者发现，随后，

　　根据规定，在莱钢股份的四个议案中，虽然济南钢铁600022的全部议案得以通过，所以，就将“吃亏”。很多投资者投反对票的主要原因有两点：一是为了现金选择权，较现金选择权价格分别有13.4%和11.3%的套利空间。昨日，由于投了反对票同样也拥有在任何时间卖出的权利，山钢集团的重组计划再次遭遇挫折。就无法获得现金选择权资格。那么，二是市场的整体环境不佳。”该内部人士告诉记者，才能确认议案通过，而此时，“这从一个侧面反映了，无论是大盘还是钢铁股，如《济南钢铁实施换股吸收合并莱钢股份暨关联交易的议案》，