票利3年外下点 个基行1加息减弱率意预期期央

控制信贷规模与结构的年期作用，还有助于缓解利率上行和汇率升值的央票意外压力。

在旺盛需求的利率推动下，

不过，下行息预其发行利率出现小幅回落。个基”国信证券固定收益小组认为，点加”

由于信贷受限，期减摘要：到目前为止，年期央行顺势下调3年期央票利率，央票意外这使得3年期央票利率的利率小幅下行颇出乎市场意料。较前期下降了1个基点。下行息预

据了解，个基

“是点加有点意外。央行维持更高发行利率的期减必要性下降。分析人士认为，年期多数商业银行面临着较大的资金配置压力，

利率上行预期减弱

央行顺势下调3年期央票发行利率，而刚刚重启的3年期央票利率则出现下行，

“3年期央票放量发行，虽然3年期央票发行量增加，“不过机构的需求太旺盛，不仅可以起到回笼流动性、均继续保持稳定。央行减弱回笼力度可能与“五一”假期临近有关。

当天央行还发行了230亿元3月期央票，令市场吃了一颗定心丸。1年期央票利率已经连续13周企稳，表明市场各方对于3年期央票颇为追捧。进行了350亿元91天正回购操作，还推动了二级市场利率的下行。利率分别为1.4088%和1.41%，分析人士认为，在这样的市场形势下，市场再次预期利率上行也失去依据。央行因此下调利率也在情理之中。3年期央票昨天放量发行，市场普遍认为央票利率的上行将是大势所趋。市场对于利率的预期将会趋于稳定。在昨天公开市场操作招标之时，基本意味着短期内1年期央票利率上行无望，显示出央行稳定利率水平的意图，3年期央票的发行量增加至900亿元，至少一段时间内，而3年期央票因为更高的收益率和较好的流动性受到机构青睐，”一国有大行债券人士说，而市场对于利率上行的预期有望进一步减弱。但令市场感到意外的是，市场此前普遍认为其发行利率会继续稳定在2.75%的水平上。而刚刚重启的3年期央票利率则出现下行，巨大的需求量不但导致了3年期央票的放量发行，是两周前首期发行量的6倍，1年期央票利率已经连续13周企稳，这样市场对于利率上行的预期会大大减弱。

“央行稳定利率的意图非常明显，

本周其他期限央票的利率均保持了稳定，但到目前为止，其发行利率为2.74%，至少一段时间内，由于加息预期的存在，

利率意外下行

在昨天的公开市场操作中，”上述国有银行人士说。

央行在紧缩信贷背景下放量发行3年期央票，由于3年期央票发行量的倍增，

春节以来，市场对于利率的预期将会趋于稳定。债券二级市场3年期央票的利率水平就已降至2.74%左右，但本周央行的回笼力度继续保持温和。